近期，國(guó)內(nèi)有機(jī)顏料商場(chǎng)利好頻出。在商場(chǎng)需求持續(xù)上行之時(shí)，再迎來(lái)兩大職業(yè)機(jī)會(huì)。一方面，碳中和背景下，涂料工業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)步，高功能有機(jī)顏料有望逐漸對(duì)商場(chǎng)含鉛鉻等有毒無(wú)機(jī)顏料形成替代；另一方面，有機(jī)顏料產(chǎn)品從出口退稅率上調(diào)方針中獲益。

在職業(yè)開(kāi)展大背景下，龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步獲益。

被疏忽的化學(xué)分支——顏料職業(yè)

今年以來(lái)，因?yàn)榛ゎ惍a(chǎn)品價(jià)格大幅攀升，推進(jìn)化工類股票異軍突起，在大市調(diào)整中，成為投資者眼中的香餑餑。而作為化工的分支，顏料職業(yè)尚未被商場(chǎng)重視。但實(shí)際上，顏料在我們?nèi)兆又蟹浅３Ｒ?jiàn)。

日子中隨處可見(jiàn)的五顏六色，除了紡織品外都需求用到顏料，優(yōu)秀的色彩功能以及豐厚的色彩品種很好的滿足了人們對(duì)色彩的消費(fèi)需求。

顏料作為一種出產(chǎn)工業(yè)產(chǎn)品不可缺少的上色資料，其被廣泛使用于涂料、油墨、塑料和橡膠，以及陶瓷、造紙等的上色，其使用范疇較染料愈加廣泛。其間有機(jī)顏料在涂料以及油墨印刷方面使用比較大，塑料次之。此外，顏料的使用范疇仍在不斷拓寬中。

一般而言，顏料的使用價(jià)值體現(xiàn)取決于顏料的三大功能，即色彩功能、牢度功能和加工功能。色彩功能一般包含上色強(qiáng)度、色光、鮮艷度和飽滿度等，牢度功能一般包含耐光、耐遷移、耐氣候、耐溶劑、耐高溫等，加工功能一般包含光澤度、遮蓋力、透明度、易分散性等。

根據(jù)有機(jī)顏料牢度功能的不同，可將有機(jī)顏料分為經(jīng)典有機(jī)顏料（CLP）和高功能有機(jī)顏料（HPP）。

據(jù)招商證券最新研報(bào)，全球有機(jī)顏料商場(chǎng)空間200億左右，高功能有機(jī)顏料占比不到1/3，而無(wú)機(jī)顏料商場(chǎng)規(guī)劃更是在千億級(jí)別，高功能有機(jī)顏料未來(lái)成長(zhǎng)空間顯著。

值得一提的是，日前國(guó)家提出重點(diǎn)研制方案項(xiàng)目“高品質(zhì)原液上色纖維開(kāi)發(fā)及使用”，顏料正在逐漸進(jìn)軍紡織范疇，未來(lái)跟著技能使用的進(jìn)一步老練，顏料職業(yè)的商場(chǎng)份額增長(zhǎng)也將逐漸凸顯。顏料職業(yè)，將成為媲美染料的另一個(gè)小賽道。

近年來(lái)，該范疇全球范圍內(nèi)的需求正在穩(wěn)步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)需求在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)隨人均消費(fèi)水平進(jìn)步仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭，將促進(jìn)該職業(yè)持續(xù)上行。

國(guó)內(nèi)有機(jī)顏料職業(yè)加速會(huì)集

有機(jī)顏料誕生至本世紀(jì)初，四家職業(yè)巨子（原瑞士汽巴、科萊恩、巴斯夫）主導(dǎo)有機(jī)顏料半個(gè)多世紀(jì)。

進(jìn)入21世紀(jì)，世界有機(jī)顏料工業(yè)向亞洲搬運(yùn)趨勢(shì)日益顯著，我國(guó)快速接受了世界有機(jī)顏料產(chǎn)能和制造技能的搬運(yùn)，占世界有機(jī)顏料產(chǎn)值現(xiàn)已超越60%,成為最大的出產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。

巴斯夫2009年并購(gòu)汽巴后，三巨子（科萊恩、巴斯夫、DIC）、處于榜首隊(duì)伍，占據(jù)高端有機(jī)顏料商場(chǎng)份額，但在我國(guó)廠商擠壓下步步撤退，2020年DIC收購(gòu)巴斯夫全球顏料業(yè)務(wù)，科萊恩亦擬出售顏料業(yè)務(wù)。

跟著世界巨子逐漸退出商場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)全面接受中低端商場(chǎng)，并蠶食高端商場(chǎng)。

從顏料需求格式來(lái)看, 經(jīng)典有機(jī)顏料首要需求端印刷油墨的增速趨緩，部分經(jīng)典顏料商場(chǎng)被高功能顏料替代，傳統(tǒng)的經(jīng)典有機(jī)顏料處于2%-3%飽滿增長(zhǎng)趨勢(shì)，而高功能顏料以10%-15%的增速快速增長(zhǎng)，職業(yè)會(huì)集度進(jìn)步。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)有機(jī)顏料產(chǎn)值2012-2019年CAGR為3.1%。通過(guò)多年商場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷淘汰和整合，會(huì)集度逐漸進(jìn)步，國(guó)內(nèi)CR5從2012年的42.6%進(jìn)步為2019年的46.2%，CR10從2012年的60.7%進(jìn)步為2019年的65.1%。

從顏料供給格式看，我國(guó)已成為最大顏料出產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，開(kāi)端進(jìn)擊榜首隊(duì)伍。國(guó)家環(huán)保和安全方針推進(jìn)職業(yè)整合，職業(yè)會(huì)集度有望進(jìn)入快速進(jìn)步期。落后以及小規(guī)劃的產(chǎn)能將逐漸退出顏料職業(yè)，龍頭企業(yè)有望憑借規(guī)劃、環(huán)保和本錢優(yōu)勢(shì)，進(jìn)步職業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與商場(chǎng)份額。



機(jī)會(huì)一：環(huán)保大勢(shì)所趨

工業(yè)產(chǎn)品包含涂料、油墨、塑料等開(kāi)展迅速，進(jìn)步對(duì)環(huán)保型顏料的需求。這些職業(yè)與人體接觸相關(guān)，對(duì)產(chǎn)品的安全性和環(huán)保性不斷提出更高要求。

環(huán)保方針趨嚴(yán)，環(huán)境友好顏料、涂料產(chǎn)品開(kāi)展遭到方針支撐。2007 年，歐盟正式實(shí)施的法規(guī)，替代了歐盟之前的 40 多項(xiàng)有關(guān)化學(xué)品的指令和法規(guī)，其監(jiān)管的重點(diǎn)之一就是染料、有機(jī)顏料、助劑、中間體及其下游產(chǎn)品，如玩具、紡織品等。我國(guó)相關(guān)部分也陸續(xù)發(fā)布法規(guī)、職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，約束含有毒有害物質(zhì)產(chǎn)品的使用。

2020年3月4日，我國(guó)發(fā)布涂料工業(yè)新國(guó)標(biāo)，對(duì)涂料中有毒、有害物質(zhì)含量作出了更嚴(yán)厲的規(guī)定。新國(guó)標(biāo)在2020年12月1日開(kāi)端強(qiáng)制執(zhí)行，跟著方針的落地和進(jìn)一步推進(jìn)，高功能有機(jī)顏料有望逐漸對(duì)商場(chǎng)含鉛鉻等有毒無(wú)機(jī)顏料形成替代。

環(huán)保和可持續(xù)開(kāi)展，是當(dāng)下及未來(lái)數(shù)十年少有的全球統(tǒng)一訴求。我國(guó)政府規(guī)劃中也提出了要在 2060 年實(shí)現(xiàn) “碳中和” 的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。高功能、環(huán)保型有機(jī)顏料的未來(lái)開(kāi)展?jié)摿薮蟆?/span>

高功能有機(jī)顏料對(duì)環(huán)境的污染程度相對(duì)傳統(tǒng)顏料較小，對(duì)傳統(tǒng)顏料有必定的替代效應(yīng)。 比較于傳統(tǒng)的無(wú)機(jī)、有機(jī)顏料，高功能有機(jī)顏料不含有重金屬、聯(lián)苯胺等具有生物毒性的物質(zhì)，其牢度、化學(xué)穩(wěn)定性比較于傳統(tǒng)顏料有顯著的進(jìn)步，不易分解出毒性物質(zhì)。


機(jī)會(huì)二：出口退稅方針利好

而另一大機(jī)會(huì)則是關(guān)于出口退稅方針。2020年3月，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)步部分產(chǎn)品出口退稅率的公告》，有機(jī)顏料職業(yè)從中獲益。以百合花為例，公司的有機(jī)顏料產(chǎn)品被列入出口退稅的產(chǎn)品清單，出口退稅率由0%進(jìn)步至13%。

2018年度，公司直接出口經(jīng)營(yíng)收入3.96億元，本次進(jìn)步出口退稅的產(chǎn)品首要系公司有機(jī)顏料產(chǎn)品，2018年度涉及本次出口退稅率調(diào)整的產(chǎn)品的出口經(jīng)營(yíng)收入為3.73億元，占公司直接出口經(jīng)營(yíng)收入的94.05%，占公司總經(jīng)營(yíng)收入的20.56%。

此次顏料產(chǎn)品進(jìn)步出口退稅率后，進(jìn)步了國(guó)內(nèi)顏料職業(yè)的世界競(jìng)爭(zhēng)力，可促進(jìn)公司有機(jī)顏料的產(chǎn)品出口。

有機(jī)顏料職業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)未遭到重視，但在利好頻出的今日，龍頭企業(yè)開(kāi)展前景可觀。從資本商場(chǎng)來(lái)看，也將是投資者進(jìn)行中長(zhǎng)期價(jià)值投資布局的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。